Meski membukukan pendapatan yang lebih rendah, UNVR berhasil mencatatkan peningkatan margin pada 3Q20. Saat melihat angka 3Q20, perhatian kami adalah berlanjutnya kinerja yang lemah untuk segmen F&R. Namun, kami yakin bahwa ekspansi portofolionya dan A&P juga mulai kembali ke jalurnya akan mendukung pertumbuhan pendapatan jangka pendek hingga menengah.
SIDO berhasil mencatatkan kinerja yang luar biasa, meskipun dalam situasi yang kurang baik. Kami melihat bahwa beberapa inisiatif utama dari manajemen SIDO termasuk meluncurkan produk dan memasuki pasar ekspor baru menawarkan pertumbuhan yang signifikan untuk prospek jangka panjang.
ERAA membukukan kinerja di bawah perkiraan sepanjang kuartal kedua, terutama disebabkan oleh penutupan toko dan penurunan tajam permintaan. Ke depannya, kami mengharapkan kinerja yang lebih baik di 2H20 ditopang oleh tingginya penjualan musiman bersamaan dengan peluncuran beberapa produk smartphone yang akan datang.
Ritel telah menjadi salah satu industri yang paling terpukul oleh pandemi, terutama selama 2Q20. Namun, kami tetap yakin MAPI dapat kembali lebih kuat di 2H20 yang sebagian besar didorong oleh pemulihan di SSSG dan semua rangkaian strategi yang dibuat oleh manajemen MAPI. Oleh karena itu, kami mempertahankan rekomendasi BUY di MAPI.
Di tengah pandemi yang belum pernah terjadi sebelumnya, ICBP masih menikmati pertumbuhan laba yang lebih kuat seiring dengan pertumbuhan pendapatan. Kami juga memperkirakan prospek ICBP tetap positif karena pendapatan yang menguntungkan dari akuisisi Pinehill. Karenanya, kami meningkatkan peringkat kami pada ICBP dari Hold menjadi BUY.
Laba KLBF 2Q20 telah melebihi ekspektasi kami, dengan pertumbuhan yang moderat di segmen distribusi dan kesehatan konsumen, tetapi masih dibebani oleh segmen obat resep dan nutrisi. Kami juga berpikir katalis baru yaitu pengembangan vaksin akan memiliki efek pisau bermata ganda pada KLBF. Sementara itu, kami mengharapkan paruh kedua tahun 2020 yang lebih baik pada pendapatan maupun laba, karena itu kami mempertahankan rekomendasi BUY.
GGRM menunjukkan kemampuannya untuk bertahan di kuartal yang sulit, meskipun prospeknya sedikit lebih redup dibandingkan tahun lalu. Perkiraan baru kami menunjukkan pertumbuhan yang lebih rendah pada top-line dan bottom-line untuk FY20F, karena kami memperhitungkan kemungkinan besar masalah kenaikan cukai rokok yang masih ada ditambah dengan melemahnya daya beli.
Kami sudah memperkirakan KINO akan mencatat kinerja yang lemah di 2Q20 sebagai konsekuensi dari penurunan permintaan di tengah pandemi. Ini juga mempengaruhi penjualan ekspor, yang turun secara signifikan karena lockdown di beberapa tujuan ekspor. Pada tahap ini, kami masih mempertahankan rekomendasi Hold.
Di tengah situasi yang tidak menguntungkan, INDF mencatat pertumbuhan satu digit rendah pada 1Q20. Pertumbuhan ini terutama didukung oleh Consumer Branded Product (CBP) dan segmen Distribusi. Hal ini bertolak belakang dengan segmen Bogasari dan Agribisnis yang mencatatkan kontraksi, lantaran tertekan oleh harga komoditas yang lebih rendah. Namun demikian, pada titik ini, kami berharap pertumbuhan yang lebih baik akan diperoleh ditopang oleh Indeks Keyakinan Konsumen (IKK) lebih tinggi dan Rupiah tetap stabil.
